기업공부
BTI

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산업 분류

섹터(Sector): Consumer Defensive – 필수소비재
산업(Industry): Tobacco – 담배

영위사업

British American Tobacco(BTI)는 전통 담배(연소 제품)와 전자담배·가열담배·니코틴 파우치(비연소 제품, New Categories)를 함께 운영하는 글로벌 담배 기업입니다. 쉽게 말해, “불 붙여 피우는 담배”에서 “불을 붙이지 않는 니코틴 제품”까지 폭넓은 포트폴리오를 갖춘 회사입니다.

  • 연소 제품(Combustibles)

    • 예: Dunhill, Lucky Strike, Rothmans, Pall Mall, Kent, (미국) Newport, Camel, Pall Mall 등.
    • 이 카테고리는 역사적으로 가장 큰 매출·이익을 창출합니다. 성숙 시장에서도 “소비자가 익숙한 브랜드 충성도 + 상대적으로 낮은 가격 탄력성” 때문에 가격 인상으로 매출을 방어하는 전략을 씁니다.

  • 비연소 제품(New Categories / Reduced-Risk Products, RRP)

    • 전자담배(Vape): Vuse(미국 소매 데이터 기준 상위 점유, 경쟁: JUUL, NJOY 등)
    • 가열담배(Heated Tobacco): glo(스틱 형태 소모품과 디바이스 조합, 경쟁: PMI의 IQOS)
    • 니코틴 파우치(Oral Nicotine): Velo(경쟁: PMI의 ZYN)
    • 회사의 중장기 핵심 성장축. 규제 준수·청소년 보호를 전제로, 성인 흡연자의 전환을 목표로 확장 중입니다.
    • 일반적으로 디바이스(기기) 판매보다는 “팟/스틱/파우치” 같은 소모품 판매가 반복 매출을 만들어 수익성을 지탱합니다.

  • 지리적 포트폴리오

    • 미국(레놀즈 아메리칸 인수로 진입): 전자담배(Vuse), 연소 제품(뉴포트·케멀 등) 핵심 시장.
    • 유럽/영국: 전자담배·니코틴 파우치 성장이 빠르고, 담배 규제가 엄격해 비연소 카테고리 전환이 강조됩니다.
    • 아시아/중동/아프리카(AMEA): 연소 제품의 규모가 크고, 가격 인상과 포트폴리오 믹스 최적화로 수익성 관리.

  • 규제·소송 환경

    • 미국 FDA의 멘톨 담배 규제·향료 제한·제품 승인(PMTA) 체계, 유럽 TPD(담배제품지침) 등 각국 규제를 준수해야 합니다.
    • 담배 산업 특성상 상시 소송·정책 리스크가 존재하며, 제품 라인업·마케팅·포장경고문·유통 방식 등에 직접적인 영향을 줍니다.

  • 최근 동

    • 비연소 매출은 매년 비중 확대
    • 2023년 미국 연소 브랜드 관련 비현금 감액(대규모 손상차손) 인식으로 회계상 손익 변동성 확대(현금흐름과는 구분 필요).
    • 현금창출력은 견조하여 역사적으로 높은 배당 성향 유지(배당은 이사회 결정·환율 영향을 받음).

비즈니스 모델 (수익 모델)

  • 사업 부문별 매출 구조(방향성)

    • 연소 제품(Combustibles): 핵심 캐시카우. 성숙 시장이지만 가격 인상과 프리미엄 브랜드 믹스로 마진 방어.
    • 비연소 제품(New Categories: Vuse, glo, Velo): 고성장 축. 기기(낮은 마진/보급) + 소모품 반복 매출(높은 마진) 구조.

  • 고객 유형별

    • 도매/유통(편의점 유통망, 도매상): 미국의 McLane(버크셔 산하), Core‑Mark, 정상가 유통·재고 관리 중요.
    • 소매/리테일(편의점·슈퍼·담배 전문점·온라인(허용국가)): 매대 점유·SKU 최적화·가격표시 규제 준수.
    • 성인 최종소비자: 브랜드 충성도, 가격 민감도, 규제환경에 따른 채널 선택이 수요를 좌우.

  • 지역별(방향성)

    • 미국 비중이 수익성 측면에서 큼(전자담배·멘톨 연소 담배 영향력), 유럽/영국·AMEA가 매출 저변 확대.

  • 성장 동력·수익성 개선 요인

    • 비연소 카테고리의 고성장 및 시장 전환(연소 → 비연소).
    • 연소 부문 가격 인상(다운트레이드·불법 거래 리스크와 균형), 프리미엄화.
    • 운영 효율화(공장·물류 최적화), 원엽담배 소싱 다변화, 포장·필터 원가 절감.

핵심 경쟁력

  • 브랜드 포트폴리오 깊이

    • 수십 년간 누적된 글로벌 연소 브랜드(뉴포트·케멀·럭키스트라이크 등) + 비연소 3축(Vuse·glo·Velo) 보유.

  • 광범위한 유통 네트워크

    • 편의점·슈퍼·도매상과의 장기 관계, 매대(쉘프)·가격표시 규제 내 최적화 역량.

  • 규제 대응·합규정 능력

    • FDA PMTA 등 각국 제품 승인·품질관리·청소년 접근 차단 프로그램 운영 경험.

  • 원재료·공급망 경쟁력

    • 원엽담배(리프) 글로벌 소싱·블렌딩 노하우, 필터·지·향료 벤더 관리 역량.

  • 현금창출력과 배당

    • 성숙 카테고리 특성상 강한 현금흐름. 부채·환율 관리 하에 배당·부채상환·신규 카테고리 투자 병행.

핵심 기술

  • 니코틴 전달 디바이스 엔지니어링

    • 전자담배(Vuse) 카트리지·히팅 요소·에어플로우 설계로 니코틴 전달 일관성·맛 품질·누수 방지 최적화.

  • 가열담배 시스템(glo)

    • 스틱(네오스틱) 가열 온도·시간·균일성 제어, 열관리 알고리즘·배터리 안정성 설계.

  • 구강 니코틴 파우치(Velo)

    • 파우치 매트릭스·니코틴 방출 프로파일·향료 안정화 기술(타액 환경에서 일정한 방출).

  • 품질·규제 데이터 관리

    • 제품 성능·유해성 평가 자료, 규제 제출용 도큐먼트·랩(시험) 인프라, 연속 공정 모니터링.

제조 공정

1단계: 원재료 준비

  • 연소: 원엽담배 매입(품종·산지별 수확·건조), 블렌딩 설계, 지(페이퍼)·필터·향료 조달.
  • 비연소: 전자담배 카트리지 액상(니코틴·PG/VG·향료) 배합, 가열담배 스틱 충전, 파우치 충전용 기재 준비.

2단계: 가공·충전

  • 연소: 절단·가습·블렌딩 → 지에 충전·성형 → 필터 결합 → 스틱 절단.
  • 전자담배: 카트리지 충전·밀봉, 히팅 코일/위크 조립, 기기 본체(배터리·제어보드) 조립.
  • 가열담배: 스틱 충전·성형, 디바이스(히터·배터리) 조립.
  • 파우치: 파우치 기재 절단·충전·실링.

3단계: 포장·인쇄

  • 규정된 경고문·그림경고·니코틴 경고·트랙앤트레이스(일부 지역) 인쇄·라벨링, 바코드 부착.

4단계: QC·출하

  • 수분·무게·치수·연기·니코틴·향·히팅성능·누액 테스트, 규격 합격품만 출하.

전방산업 / 후방산업

전방산업(제품 사용 산업/채널)

  • 대형 편의점·슈퍼: Alimentation Couche‑Tard(카나가, ATD), 7‑Eleven(일본 세븐&아이, 3382.T), Walmart(US, WMT), Kroger(US, KR) 등.
  • 도매·분배: McLane(버크셔, BRK.B 산하), Core‑Mark(US, PFGC 산하).
  • 면세·여행 소매: Dufry(CH, DUFN.SW) 등.

후방산업(원자재/부품 공급)

  • 원엽담배: Universal Corp(US, UVV), Pyxus(구 Alliance One) – 산지(미국·브라질·말라위 등) 조달.
  • 지/필터·포장: Essentra PLC(UK, ESNT.L), Mativ(US, MATV).
  • 향료·첨가: Firmenich/IFT 등 글로벌 향료사.
  • 디바이스 부품: 배터리 셀(파우치형), 전자부품(PCB), 히팅 코일·세라믹.

밸류체인

  • 농가·원엽담배 수집 → 선별·블렌딩(내부/협력사) → 제조(연소·전자담배·가열담배·파우치) → 포장(규제 라벨·트랙앤트레이스) → 도매(물류 허브·재고 관리) → 소매(편의점·슈퍼·전문점/합법 온라인) → 성인 소비자 → 사후 모니터링(규제 준수·불만 처리·제품 개선).

주요 제품

  • 연소 담배 브랜드

    • Newport(미국 멘톨 강자), Camel, Pall Mall, Lucky Strike, Rothmans 등.
    • 사용처: 성인 흡연자 일반 담배.
    • 매출비중: 회사 전체의 다수(핵심 캐시카우, 연도별 변동).
    • 주요 경쟁사: Altria(US, MO), Philip Morris International(US, PM), Japan Tobacco(JP, JAPAY), Imperial Brands(UK, IMBBY).

  • 전자담배: Vuse

    • 사용처: 팟 교체형 전자담배(성인 전환용), 미국 상위 점유.
    • 매출비중: 비연소 부문 내 최대 축(연도별 성장).
    • 경쟁: JUUL(비상장), NJOY(Altria), Elf Bar(일부 시장).

  • 가열담배: glo

    • 사용처: 스틱(네오스틱) 삽입·가열형. 일본·유럽 일부 시장 확장.
    • 경쟁: PMI IQOS, JTI Ploom.

  • 니코틴 파우치: Velo

    • 사용처: 구강 점막을 통한 니코틴 전달(무연·무연소).
    • 경쟁: PMI ZYN(스웨디시매치 인수).

주된 영향을 미치는 원자재

  • 원엽담배(버지니아·버렐리·오리엔탈)

    • 사용처: 연소 제품 블렌딩의 핵심.
    • 주요 공급지: 미국, 브라질, 아프리카(말라위·잠비아 등).
    • 주요 공급업체: Universal(US, UVV), Pyxus(비상장/OTC).

  • 지·필터·포장재

    • 사용처: 연소 제품 완제품 구성·경고표시 인쇄.
    • 공급사: Essentra(UK, ESNT.L), Mativ(US, MATV).

  • 향료·첨가물

    • 사용처: 연소·비연소 제품의 맛 프로파일·니코틴 전달감 보정.
    • 공급사: 글로벌 향료사(전문 B2B).

  • 배터리·전자부품(비연소 디바이스)

    • 사용처: 전자담배·가열담배 기기.
    • 공급지: 아시아 중심(셀·PCB·히터).

주요 고객

  • 도매/분배: McLane(US, BRK.B), Core‑Mark(US, PFGC) – 전국 유통.
  • 소매: 7‑Eleven(글로벌), Circle K(ATD), Walmart(US, WMT), Kroger(US, KR) – 매대·재고·가격 표시 규정 준수.
  • 면세/여행 리테일: Dufry 등.
  • 성인 최종소비자: 합법 연령(각국 상이) 이상의 성인 니코틴 사용자.

주요 판매 국가

  • 미국: 수익성 중추(연소·전자담배).
  • 유럽(영국·독일·프랑스·이탈리아 등): 연소 안정 + 비연소 확장.
  • 아시아(일본·한국·중동 포함)·아프리카: 볼륨 기여, 가격·환율·불법거래 관리 중요.
    (정확한 비중은 연례·반기 보고서 참조; 지역별 환율·규제 변화에 따라 변동)

경쟁업체

  • Philip Morris International(US, PM) – IQOS·ZYN(스웨디시매치)로 비연소 선도.
  • Altria Group(US, MO) – 미국 연소 1위권, NJOY 전자담배 보유.
  • Japan Tobacco Inc.(JP, JAPAY) – Ploom(가열), 글로벌 연소 강자.
  • Imperial Brands(UK, IMBBY) – 연소 중심 포트폴리오, 일부 비연소 전개.
  • 지역별 전자담배·파우치 전문 브랜드(다수, 규제에 따라 변동).

산업 내 글로벌 시장 점유율

  • 글로벌 담배(연소) 시장: PMI·BAT·JTI·Imperial의 “빅4”가 과점(국가별 점유율 상이).
  • 전자담배(미국 소매 데이터): Vuse 상위 점유(니엘슨 기준, 최근 연도), 경쟁 JUUL/NJOY.
  • 가열담배: 일본·EU에서 IQOS가 선도, BAT의 glo 추격.
    (정량 점유율은 소매 스캔·운영자 공개치에 따라 시점별 변동이 커, 최신 IR/시장 리포트 확인 권장)
마지막 수정 일자
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