USAR

USAR

#희토류 #레어어스 #네오디뮴 #디스프로슘 #마그네트 #전기차 #풍력발전 #국방 #첨단기술 #텍사스 #라운드톱 #광산 #채굴 #정제 #수직통합 #공급망 #중국의존도 #에너지전환 #소재 #광물

산업 섹터 (Sector)

섹터: 소재 (Materials)

산업 (Industry)

산업: 기타 산업용 금속 및 광물 (Other Industrial Metals & Mining)

영위사업

USA Rare Earth Inc.는 2018년 설립된 미국 내 희토류 광물 채굴, 정제, 자석 제조를 수행하는 수직 통합형 희토류 전문 기업입니다. 회사는 [텍사스]주 Round Top 광산을 보유하고 있으며, 이는 [미국 내 최대 규모의 중희토류 매장지] 중 하나로 17개 희토류 원소 중 16개를 보유하고 있습니다.

주요 사업부문으로는 광물 채굴(Mining), 정제 및 분리(Processing & Separation), 자석 제조(Magnet Manufacturing), 리사이클링(Recycling)으로 구성됩니다. 회사는 “Mine to Magnet” 전략을 통해 원료 채굴부터 최종 제품인 영구자석까지 전 과정을 미국 내에서 처리하는 완전한 공급망 구축을 목표로 하고 있습니다.

비즈니스 모델 & 수익 모델 요약: 중국 의존도가 80% 이상인 글로벌 희토류 시장에서 미국 내 독립적 공급망을 구축하여 국방부, 에너지부, 전기차 제조업체, 풍력발전 업체 등에 안정적인 희토류 원료 및 자석을 공급하는 모델입니다. 정부 정책 지원과 국가 안보 차원에서 강력한 성장 모멘텀을 확보하고 있습니다.

리스크 요소로는 초기 개발 단계로 인한 현금 소진 위험, 중국과의 가격 경쟁력, 환경 규제, 기술적 도전, 시장 변동성이 있습니다. 주된 원자재는 Round Top 광산의 희토류 광석, 화학 시약, 전력, 물입니다.

1년 이내 최근 이슈로는 2025년 3월 SPAC 상장 완료, 첫 고객 MOU 체결(2026년 납품 예정), 혁신 연구소 개소, 99.1% 순도 디스프로슘 산화물 생산 성공 등이 있습니다. 최근 주가는 상장 후 $10-15 범위에서 거래되며 초기 변동성을 보이고 있습니다.

비즈니스 모델(수익 모델)

USA Rare Earth의 비즈니스 모델은 수직 통합형 희토류 공급망 구축을 통한 “Mine to Magnet” 전략입니다.

1. 광물 채굴 단계:

Round Top 광산: 텍사스주 시에라 블랑카 소재, 16개 희토류 원소 매장
중희토류 중심: 네오디뮴, 디스프로슘, 터븀 등 고부가가치 원소
연간 생산 목표: 2027년까지 상업 생산 개시

2. 정제 및 분리 단계:

희토류 산화물 생산: 99% 이상 순도 달성
분리 공정 기술: 중국 의존도 탈피를 위한 독자 기술 개발
환경 친화적 공정: 기존 중국 방식 대비 환경 영향 최소화

3. 자석 제조 단계:

영구자석 생산: 네오디뮴-철-붕소(NdFeB) 자석
맞춤형 솔루션: 전기차, 풍력발전, 국방 분야별 특화 제품
2026년 첫 납품: 이미 첫 고객과 MOU 체결 완료

4. 수익 창출 구조:

희토류 산화물 판매: 정제된 희토류 원료 판매
자석 제품 판매: 고부가가치 영구자석 제품
정부 계약: 국방부, 에너지부 등 정부 기관 공급
라이선싱: 기술 라이선싱 및 컨설팅 서비스

핵심 경쟁력은 미국 내 유일한 수직 통합 공급망, 정부 정책 지원, 국가 안보 중요성입니다.

핵심 경쟁력

USA Rare Earth의 핵심 경쟁력은 미국 내 독립적인 희토류 공급망 구축과 국가 안보적 중요성에 있습니다. 회사는 중국이 80% 이상 독점하고 있는 글로벌 희토류 시장에서 미국 내 유일한 대안적 공급원을 제공할 수 있는 위치에 있습니다.

[Round Top 광산의 지질학적 우수성]이 특히 차별화 요소입니다. 이 광산은 17개 희토류 원소 중 16개를 보유하고 있으며, 특히 네오디뮴, 디스프로슘, 터븀 등 중희토류가 풍부하게 매장되어 있습니다. 이들 원소는 전기차 모터, 풍력발전기, 국방 시스템에 필수적이며 중국 의존도가 가장 높은 전략 광물입니다.

[수직 통합형 공급망 구축 능력]도 독보적입니다. 기존 서구 기업들이 채굴만 하고 정제는 중국에 의존하는 것과 달리, USA Rare Earth는 채굴부터 최종 자석 제품까지 전 과정을 미국 내에서 처리하는 완전한 공급망을 구축하고 있습니다. 이는 공급망 안정성과 품질 관리 측면에서 큰 경쟁 우위를 제공합니다.

정부 정책 지원과 국가 안보 차원의 중요성도 핵심 경쟁력입니다. 미국 정부는 희토류 자급자족을 국가 안보의 핵심 과제로 인식하고 있으며, [Defense Production Act, CHIPS Act 등을 통해 국내 희토류 산업을 적극 지원]하고 있습니다. 이는 USA Rare Earth에게 안정적인 수요 기반과 정책적 후원을 제공합니다.

기술 혁신 능력도 중요한 차별화 요소입니다. 회사는 환경 친화적인 희토류 추출 및 정제 기술을 개발하고 있으며, 2024년 99.1% 순도의 디스프로슘 산화물 생산에 성공하여 기술적 실현 가능성을 입증했습니다.

조기 진입 우위(First-Mover Advantage)도 핵심 경쟁력입니다. 미국 내 희토류 자급자족 정책이 본격화되는 시점에서 가장 진전된 프로젝트를 보유하고 있어, 향후 시장 형성 시 주도적 지위를 확보할 수 있는 위치에 있습니다.

핵심기술

희토류 광물 추출 및 선별 기술 습식 야금 및 용매 추출 기술 희토류 분리 및 정제 기술 환경 친화적 폐수 처리 기술 네오디뮴-철-붕소(NdFeB) 자석 제조 기술 희토류 리사이클링 기술 품질 관리 및 순도 분석 기술 자동화 및 공정 최적화 기술

제조공정

USA Rare Earth는 “Mine to Magnet” 통합 제조 공정을 구축하고 있습니다.

1. 채굴 및 선별:

Round Top 광산에서 희토류 함유 광석 채굴
물리적 선별을 통한 희토류 농축

2. 화학적 처리:

산 침출을 통한 희토류 용해
불순물 제거 및 초기 정제

3. 분리 및 정제:

용매 추출을 통한 개별 희토류 분리
99% 이상 순도의 희토류 산화물 생산

4. 자석 제조:

희토류 합금 제조
분말 야금을 통한 자석 성형
소결 및 후처리 공정

5. 품질 관리:

각 단계별 품질 검사
최종 제품 성능 테스트

전방산업 / 후방산업

전방산업:

전기차 제조업: 모터용 영구자석 공급 - Tesla(US, TSLA), Ford(US, F), GM(US, GM)
풍력발전업: 발전기용 자석 공급 - General Electric(US, GE), Vestas(DK, Vestas)
국방산업: 미사일, 레이더, 소나 시스템 - Lockheed Martin(US, LMT), Raytheon(US, RTX)
전자제품: 스피커, 하드디스크, 스마트폰 - Apple(US, AAPL), Samsung(KR, Samsung)

후방산업:

채굴 장비: 광산 개발 및 운영 장비 - Caterpillar(US, CAT), Komatsu(JP, 6301)
화학 시약: 정제 공정용 화학물질 - Dow Chemical(US, DOW), BASF(DE, BAS)
에너지 공급: 전력 및 연료 공급 - ExxonMobil(US, XOM), Chevron(US, CVX)
건설 서비스: 광산 인프라 구축 - Fluor(US, FLR), Bechtel(US, Bechtel)

밸류체인

원료 공급 단계: 희토류 광석 및 화학 시약 공급

Round Top 광산 자체 운영 - 텍사스주 시에라 블랑카 소재
Dow Chemical(US, DOW) - 정제 공정용 화학 시약 공급
BASF(DE, BAS) - 용매 추출용 화학물질 공급
Air Products(US, APD) - 공정용 가스 공급
Honeywell(US, HON) - 자동화 및 제어 시스템

가공 및 제조 단계: 희토류 정제 및 자석 제조

USA Rare Earth 자체 정제 시설 - 텍사스 소재 처리 공장
VAC(독일) - 진공 용해로 및 소결 장비
Shin-Etsu Chemical(JP, 4063) - 자석 제조 기술 라이선싱
Tesla(US, TSLA) - 전기차용 자석 최종 고객

유통 및 판매 단계: 최종 제품 공급

국방부(US Department of Defense) - 국방용 희토류 자석
에너지부(US Department of Energy) - 에너지 저장 시스템
Tesla(US, TSLA) - 전기차 모터용 자석
General Electric(US, GE) - 풍력발전기용 자석
Apple(US, AAPL) - 전자제품용 소형 자석

주요제품

네오디뮴 산화물: 영구자석 원료, 전기차 모터 핵심 소재, 관련 경쟁사 MP, LYC

디스프로슘 산화물: 고온 내성 자석 첨가제, 2024년 99.1% 순도 생산 성공, 관련 경쟁사 MP, ARE

터븀 산화물: 고성능 자석 첨가제, 국방 및 항공우주 용도, 관련 경쟁사 LYC, ARU

NdFeB 영구자석: 최종 제품, 2026년 첫 납품 예정, 관련 경쟁사 SHIN-ETSU, VAC

리사이클 희토류: 폐자석 재활용 제품, 순환경제 기여, 관련 경쟁사 URC, REM

주된 영향을 미치는 원자재

희토류 광석:

사용처: 모든 제품의 기본 원료
주요 공급 지역: 텍사스 Round Top 광산 (자체 보유)
주요 공급 업체: 자체 채굴

화학 시약 (황산, 염산, 암모니아):

사용처: 희토류 추출 및 정제 공정
주요 공급 지역: 미국, 유럽
주요 공급 업체: Dow Chemical DOW, BASF BAS

전력:

사용처: 채굴, 정제, 제조 전 과정
주요 공급 지역: 텍사스주
주요 공급 업체: Oncor Electric EXC, CenterPoint Energy CNP

물:

사용처: 희토류 정제 공정
주요 공급 지역: 텍사스주 지하수
주요 공급 업체: 지역 수자원 공급업체

주요고객

U.S. Department of Defense - 미국 국방부, 국방용 희토류 자석 및 원료
U.S. Department of Energy - 미국 에너지부, 에너지 저장 및 송전 시스템
Tesla(US, TSLA) - 전기차 제조업체, 모터용 영구자석
Ford Motor Company(US, F) - 전기차 제조업체, 전기차 모터 자석
General Motors(US, GM) - 전기차 제조업체, 전기차 드라이브트레인
General Electric(US, GE) - 풍력발전 업체, 발전기용 자석
Vestas(DK, Vestas) - 풍력터빈 제조업체, 발전기 자석
Lockheed Martin(US, LMT) - 국방업체, 미사일 및 레이더 시스템
Raytheon Technologies(US, RTX) - 국방업체, 항공우주 시스템
Boeing(US, BA) - 항공우주 업체, 항공기 시스템
Apple(US, AAPL) - 전자제품 업체, 스피커 및 진동 모터
Honeywell(US, HON) - 산업 업체, 센서 및 제어 시스템
Caterpillar(US, CAT) - 건설기계 업체, 전동화 시스템
Siemens(DE, SIE) - 산업 자동화, 모터 및 드라이브 시스템
ABB(CH, ABB) - 전력 및 자동화, 전기 모터 시스템

주요 판매국가

미국이 최대 시장이며, 구체적인 국가별 매출 계획은 다음과 같습니다:

미국: 약 80% (계획 기준, 국방 및 에너지 정책 우선)
캐나다: 약 10% (USMCA 협정 범위 내)
유럽: 약 7% (NATO 동맹국 대상)
기타: 약 3% (호주, 일본 등 우방국)

회사는 초기에는 미국 내수 시장에 집중하고, 향후 우방국으로 수출을 확대할 계획입니다.

경쟁업체

MP Materials(US, MP) - 미국 유일 희토류 생산업체, 캘리포니아 Mountain Pass 광산 운영
Lynas Rare Earths(AU, LYC) - 호주 최대 희토류 업체, 말레이시아 정제 시설 운영
Energy Fuels(US, UUUU) - 미국 우라늄 및 희토류 업체, 화이트 메사 밀 운영
American Rare Earths(AU, ARU) - 호주 희토류 개발업체, 할란즈 크릭 프로젝트
Texas Mineral Resources(US, TMRC) - Round Top 프로젝트 20% 지분 보유 파트너
Rainbow Rare Earths(UK, RBW) - 영국 희토류 업체, 아프리카 광산 운영
Pensana Rare Earths(UK, PRE) - 영국 희토류 업체, 앙골라 롱고뇨 광산
Ucore Rare Metals(CA, UCU) - 캐나다 희토류 업체, 알래스카 보칸 프로젝트
Appia Rare Earths(CA, API) - 캐나다 희토류 업체, 서스캐처원 앨라니카 프로젝트
Peak Rare Earths(AU, PEK) - 호주 희토류 업체, 응구알라 프로젝트
Shin-Etsu Chemical(JP, 4063) - 일본 희토류 자석 제조업체, 세계 최대 NdFeB 자석 생산
VAC(DE, VAC) - 독일 진공 야금 업체, 희토류 자석 제조
Northern Minerals(AU, NTU) - 호주 중희토류 업체, 브라운스 레인지 프로젝트
Hastings Technology Metals(AU, HAS) - 호주 희토류 업체, 양기벌라 프로젝트
California Rare Earth(US, CARE) - 미국 희토류 개발업체, 캘리포니아 프로젝트

산업 내 글로벌 시장 점유율

미국 희토류 생산 시장 점유율 약 2위 예상 (상업 생산 개시 후), 현재는 개발 단계

1위: MP Materials - 약 100% (현재 미국 내 유일 생산업체)
2위: USA Rare Earth - 약 미정 (2027년 상업 생산 목표)

글로벌 희토류 시장 점유율 약 미정 (개발 단계), 상업 생산 시 약 2-3% 목표

1위: 중국 - 약 85%
2위: 호주 (Lynas) - 약 10%
3위: 미국 (MP Materials) - 약 3%
4위: 기타 - 약 2%

중희토류 시장에서는 상업 생산 시 중국 다음으로 중요한 공급원이 될 것으로 예상됩니다.

기업 특징 및 성장성

USA Rare Earth는 미국 희토류 자급자족을 위한 국가 전략적 중요성을 가진 기업으로, 중국 의존도 탈피라는 명확한 시장 기회를 보유하고 있습니다. 2025년 3월 SPAC 상장을 통해 8억 8,750만 달러 기업가치로 평가받으며 공개 시장에 진입했습니다.

사업 모델의 차별화 요소는 미국 내 유일한 수직 통합형 희토류 공급망 구축에 있습니다. Round Top 광산은 17개 희토류 원소 중 16개를 보유한 세계적 수준의 매장지이며, 특히 중희토류가 풍부하여 전기차, 풍력발전, 국방 분야의 핵심 수요를 충족할 수 있습니다.

정부 정책 지원이 강력한 성장 동력을 제공합니다. 미국 정부는 희토류를 국가 안보 핵심 광물로 지정하고 Defense Production Act, CHIPS Act 등을 통해 국내 생산을 적극 지원하고 있습니다. 이는 USA Rare Earth에게 안정적인 수요 기반과 정책적 후원을 보장합니다.

기술적 실현 가능성도 검증되고 있습니다. 2024년 99.1% 순도의 디스프로슘 산화물 생산에 성공했으며, 2026년 첫 고객 납품을 위한 MOU를 체결하여 상업화 계획이 구체화되고 있습니다.

시장 타이밍도 최적화되어 있습니다. 전기차 전환 가속화, 재생에너지 확산, 지정학적 리스크 증가로 희토류에 대한 수요가 급증하고 있으며, 특히 안정적 공급망에 대한 니즈가 높아지고 있습니다.

재무적 측면에서는 초기 개발 단계 기업 특성상 현금 소진이 주요 과제이지만, SPAC 상장을 통해 확보한 자금과 정부 지원을 통해 2027년 상업 생산 개시까지 필요한 자금 조달이 가능할 것으로 전망됩니다.

최근 3년 내 주요 이슈

2022년: Round Top 프로젝트 개발 가속화, 희토류 샘플 생산 시작 (2022)
2023년: 정부 지원 확대, Defense Production Act 자금 지원 검토 (2023)
2024년: Inflection Point Acquisition Corp. II와 SPAC 합병 발표 (2024)
2024년: 99.1% 순도 디스프로슘 산화물 생산 성공 (2024)
2025년: 나스닥 상장 완료, 8억 8,750만 달러 기업가치 (2025)
2025년: 첫 고객 MOU 체결, 2026년 납품 예정 (2025)
2025년: 혁신 연구소 개소, R&D 역량 강화 (2025)

주요주주 (지분율)

SPAC 합병 후 주요 주주 구성 (2025년 3월 기준):

기관 투자자 및 창업자:

기존 USA Rare Earth 주주: 약 60%
SPAC 공개 주주: 약 25%
PIPE 투자자: 약 15%

주요 내부자:

Joshua Ballard (CEO): 주요 지분 보유
창업팀 및 경영진: 상당한 지분 보유
Texas Mineral Resources Corp.: 20% 파트너십 유지

기관 투자자:

Inflection Point Acquisition 관련 투자자
전략적 투자자 (정확한 비중 미공개)